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估值被下调 孙宏斌能否将乐视带出泥潭?

发布时间: 2017-07-10 15:11:01   作者:广州日报   来源: 广州日报

摘要: “孙宏斌时代”的乐视能否咸鱼翻生尚需观察

贾跃亭的激进和盲目扩张,让原本业务优质的乐视网的投资者吃尽了苦头。股票尚未复牌,公募基金们就集体以至少3个跌停价下调乐视网估值。这也让去年参与乐视网48亿元定增的机构们持股尚未解禁,估值就已腰斩。且还有38亿元的融资盘也风险较高。

值得注意的是,受资金困扰的乐视能否在可能的“孙宏斌时代”出现咸鱼翻生尚需观察。不过,从目前情况看,似乎并不乐观,孙宏斌自己掌控下的融创股价已连续走低,并被机构提示风险。

“我担心的不是下调估值本身,而是在这种氛围下,乐视网复牌后资金蜂拥而出所带来的持续下跌幅度。如果这样的话,估计3个跌停都不够。”一位资深投资者称。在所持99.06%股份被冻结后,贾跃亭不得不退出乐视网董事会,机构开始调整乐视网估值,多只基金公司主动下调乐视网估值,幅度为3个跌停。

据悉,乐视网一直被看作是乐视的融资平台,也被视作乐视资产最优质的板块,在停牌前持有乐视网的投资者接近20万户。其中,还有易方达基金、中央汇金、证金公司等不少大机构。

贾跃亭走了 股民基民咋办

“现在看三个跌停应该是有的,不过,无论是机构,还是散户肯定会选择出逃,这个对股价的压力还是比较大。股价跌到20元以下的概率都蛮高的。”一位机构人士很不乐观。相比部分“低位”介入的散户,那些高位接盘的机构更着急,去年参与48亿元定增的大佬们持股市值可能面临腰斩的尴尬。

13年前,乐视网成立,7年前成功登陆A股创业板,是第一家实现盈利、唯一一家登陆A股市场的视频网站。尝到资本市场甜头的贾跃亭开始疯狂跨界扩张,什么火就做什么,硬件软件、影视汽车、娱乐金融、网约车手机等无所不涉及。不过,这种“讲故事”、“追风口”却将贾跃亭自己逼出了乐视体系。

如今贾跃亭离开乐视,只作“被冻结的股东”。而股民和基民怎么办? 广州日报全媒体记者统计发现,截至今年一季报末,乐视网股东为19.80万户,总股本19.95亿股,流通股12.72亿股。44家机构累计持股2.98亿股。上述机构人士称,即使有部分限售股尚未解禁,贾跃亭股票也基本被冻结,但持股还是很分散。这可能导致散户投资者竞相出逃而抛压持续增加。

根据公告,2016年乐视网非公开发行新增股份10664.30万股,融资规模为48亿元。参与的四家机构分别是财通基金3910万股、章建平2488万股、嘉实基金2133万股、中邮创业基金2133万股。如果以乐视网停牌前最后一个交易日的30.68元/股计算,四名定增对象合计浮亏15.33亿元。若按复牌后三个跌停板估值测算,原本48亿元的市值,账面估值可能只剩24亿元,缩水50.30%。这部分股票预计上市流通时间为2017年8月8日。

此外,截至目前,乐视网还有38亿元的融资盘。因此,贾跃亭走了,股民和基民可能会承受较大的压力。

融创中国 股价连续下挫

贾跃亭已离开乐视网,根据目前情况,融创中国董事局主席孙宏斌可能提前收“网”,接受乐视网。不过,有很多投资者担心,临危入场的孙宏斌能否将乐视带出泥潭?

7月6日晚,乐视网发布公告称,贾跃亭已辞去公司董事长职务,董事会将重组。乐视网将于7月17日召开临时股东大会,选举新一届董事长。有消息猜测,融创中国董事局主席孙宏斌很有可能接任乐视网董事长。

“孙宏斌也热衷于外延式扩张。但除了参与乐视网外,其余的并购基本上同其主业相关。而且从体量来看,投资乐视的比重很小的。应该说,对融创来说,投资乐视网可能财务方面的负面影响暂时看还不大。但孙宏斌能不能将乐视带出泥潭,还需要观察。”一位不愿透露身份的券商分析人士称。

在3月融创的年度业绩会上,孙宏斌曾表示,投资乐视“最多亏30%,涨的话,能涨300%”。但从目前来看,孙宏斌的这“300%”的涨幅可能要等很久。有业内人士认为,孙宏斌如果不出手救乐视,融创或遭遇“捆绑”;如果出手,首先解决的就是大量资金缺口问题。

孙宏斌手中还有多少筹码?据其年报显示,截至2016年底,融创中国账面现金为698亿元,但其长期债务和短期债务分别为802亿元和302亿元,净负债率达到了121%。有报道称,融创今年还要支出超过300亿元的收购资金。因此,未来如果孙宏斌掌控乐视,能否带其走出当前的困境还需要观察。

而今年6月22日,联合信用发布一份对融创的债券跟踪评级的报告称,融创对乐视的投资规模较大,可能影响融创中国未来的经营。二级市场上,在近期贾跃亭退出而孙宏斌可能上位乐视的背景下,融创中国股价却连续下挫,上周五大跌近7%,过去4个交易日累计下跌了12.32%。

部分机构已经调整评级,招银证券今年1月份就表示,收购加重财务负担,将融创中国评级为“卖出”。申万宏源今年3月底表示,快速扩张隐含风险,给予“减持”评级。

不过,外资机构相对乐观,摩根士丹利7月初给予融创“增持”评级,瑞士信贷则认为该公司能“跑赢大市”。

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